上半年经济、金融数据接踵出炉。

　　7月15日，国新办举行新闻发布会，先容2025年上半年国民经济初始情况。数据泄露，二季度我国GDP同比增长5.2%；上半年累计同比增长5.3%，高于全年5%支配的增长方针。

　　7月14日，央行发布2025年上半年金融统计数据呈报：6月末，广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%；上半年东说念主民币贷款增多12.92万亿元；东说念主民币入款增多17.94万亿元。

　　受访分析东说念主士觉得，中国宏不雅经济呈现稳中偏强、稳中向好势头。下半年，消耗、投资增速都会加速，揣摸皆头并进激动扩内需和反内卷使命。央行或陆续施行降准降息，货币政策在“赶走宽松”标的有裕如空间。新消耗值得更多挖掘空间。科技成长板块如故阛阓长久投资干线。

　　GDP同比增长5.3%

　　7月15日，国度统计局发布数据泄露，上半年国内出产总值660536亿元，按不变价钱野心，同比增长5.3%。这一数字高于全年5%支配的增长方针。

　　信息起首：国度统计局官网

　　数据泄露，2025年6月范围以上工业增多值同比本质增长6.8%，前值为5.8%；上半年范围以上工业增多值累计同比本质增长6.4%，2024年全年累计同比为5.8%。

　　6月社会消耗品零卖总和同比增长4.8%，前值为6.4%；上半年社会消耗品零卖总和累计同比增长5.0%，2024年全年累计同比为3.5%。

　　2025年1至6月寰球固定钞票投资累计同比增长2.8%，前值为3.7%，2024年全年累计同比增长3.2%。

　　东方金诚首席宏不雅分析师王青在继承《海外金融报》记者采访时示意，上半年，尽管外部经贸环境剧烈波动带来要害冲击，但宏不雅经济延续前年四季度以来的偏强增长态势。代表新质出产力发展的高时代制造业等界限保持较快增长，激动宏不雅经济呈现稳中偏强、稳中向好势头。

　　在王青看来，背后的主要原因在于，面对外部环境的变化，国内加速施行了愈加积极有为的宏不雅政策，促消耗、扩投资的后果至极显耀。同期，在上半年海外经贸环境剧烈波动进程中，“抢出口”和“转出口”效应不竭发酵，外需对经济增长的拉能源不降反升，超出阛阓大宗预期。

　　东北证券资深宏不雅分析师张高出在继承《海外金融报》记者采访时示意，二季度中国经济数据表里需分化较为较着：外需受益于环球商品部门经济周期的进取趋势，内需则受益于政策赞助（国补与基建）。但从2021年的教授来看，刻下中国政策想路是“托而不举”，政府较为襄理政策空间。外部需求好转意味着里面政策预期需要赶走下调，而政策预期的下调或对阛阓变成扰动。

　　瞻望下半年，中国民生银行首席经济学家温彬觉得，出口增速不详率将会放缓，内需需要作念好对冲。沟通到杀青全年方针压力可控，以及存量政策仍有较大空间，揣摸方案层将会无邪主持政策的力度和节律，并小心针对物价低迷态势从供需两头同期发力，皆头并进激动扩内需和反内卷使命。

　　“下半年消耗和投资增速都会加速，GDP增速有望保持在4.7%支配。”王青揣摸，在上半年经济增速较快的基础上，这能够确保杀青全年5.0%支配的经济增长方针。以高时代制造业为代表的新质出产力界限会陆续保持较快增长势头。

　　消耗进展可圈可点

　　在拉动经济增长的“三驾马车”中，消耗成为上半年经济初始中的一大亮点，对GDP增长的孝敬率达到52%，是拉动GDP的主能源。

　　国度统计局副局长盛来运在国新办发布会上示意，内需尤其是消耗是促进GDP增长的主能源。本年消耗阛阓的进展可圈可点，在发布的繁密贪图中，阛阓销售环比逐季增长亦然一大亮点。上半年，社会消耗品零卖总和同比增长在加速，阛阓活跃度在栽植，这有劲撑持了上半年GDP的增长。

　　国度统计局数据泄露，上半年，寰球住户东说念主均消耗开销14309元，比上年同期形式增长5.2%，扣除价钱成分影响，本质增长5.3%。寰球住户东说念主均食物烟酒消耗开销4355元，增长3.3%，占东说念主均消耗开销的比重为30.4%。

　　信息起首：国度统计局官网

　　本年以来，消耗阛阓正发生结构性飞舞。一面所以茅台为代表的传统消耗连接低迷；一面是新消耗一再立异高，苏超、小米Yu7、Labubu、哪吒2等消耗爆品层见错出。在阛阓东说念主士看来，新消耗值得更多挖掘空间。

　　中信建投（601066）宏不雅首席分析师周君芝示意，新消耗不拘束于某个行业，即包括传统消耗内容的立异形态，也涵盖科技跨越、模式立异等带来的全新消耗内容。消耗群体愈加年青化，以90后、Z世代为代表，追求消耗进程中的情怀价值，包括悦己、调理、猎奇、体验、作陪、酬酢等，而非单纯实用主义。

　　“新消耗是结构性景气的赛说念，成长性与抗周期属性强。从海外教授来看，它本色上是逆周期的，在经济下行期显得尤为稀缺。”周君芝说，刻下除已火热出圈的品类除外，可按照居品力、品牌力、立异力、情怀价值等新消耗的脾性，积极挖掘有破圈可能性的新消耗投资机遇。

　　“品性消耗的需求越来越伏击，比较于价钱上风，企业的优质供给和一个消耗品的居品力成为了更伏击的中枢竞争力。”德邦证券宏不雅团队老成东说念宗旨浩示意，在消耗界限，供给创造需求的案例真确存在。比较于传统的需求侧政策刺激，供给侧改良带来的消耗创造可能更具有生命力和连接性。

　　社融增量超22万亿元

　　7月14日，央行公布2025年上半年金融数据。总体来看，金融总量保持合理增长，主要贪图增速略有回升，对实体经济的维持力度恬逸。

　　信息起首：中国东说念主民银行网站

　　数据泄露，6月末，广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%，比上月高0.4个百分点；狭义货币（M1）余额113.95万亿元，同比增长4.6%，比上月高2.3个百分点。

　　社会融资范围方面，存量430.22万亿元，同比增长8.9%；6月份，社会融资范围增量为4.20万亿元，同比多增9008亿元；上半年，社会融资范围增量为22.83万亿元，同比多增4.74万亿元。

　　“6月新增信贷和新增社融均杀青同比多增，好于阛阓预期。”王青分析称，这背后的原因包括：5月降息降准落地，6月央行连接施行中期流动性净投放，企业和住户融资资本下行，信贷可获取性改善。此外，政府债券处于刊行岑岭期，也拉动了社融数据的走高。

　　国泰海通证券宏不雅团队示意，6月金融数据总量超预期的背后，所以下三条痕迹的概述体现：一是化债政策下企业流动性较着好转；二是汇率增值预期下企业结汇意愿好坏；三是住户缩表进度有所收窄。

　　入款方面，6月末，本外币入款余额327.46万亿元，同比增长8.6%；东说念主民币入款余额320.17万亿元，同比增长8.3%。上半年东说念主民币入款增多17.94万亿元。

　　东吴证券首席经济学家芦哲对《海外金融报》记者示意，6月份入款数据泄露两条“搬家”渠说念仍在运转：一方面，财政入款向住户和企业入款“搬家”，连接改善狭义流动性；另一方面，由于银行体系季末冲量，部分承诺居品暂时“回表”飞舞为一般性入款，导致非银入款与一般入款出现“跷跷板”。揣摸跨季后，住户入款或将回流承诺等资管居品。

　　央行或陆续降准降息

　　在业内东说念主士看来，股市、债市、汇市已成为央行的三个伏击政策考量。

　　中国星河（601881）证券首席宏不雅分析师张迪觉得，自“924行情”以来，钞票价钱已成为货币政策的伏击考量成分，变成股债汇“三角框架”，即汇率保持基本恬逸；幸免长债收益率过快下行；稳住股市。7月14日的新闻发布会开释了更多增量信息：

　　一是股市：货币政策将尽力于恬逸社会预期、引发阛阓活力；二是债市：央行提议银行遴荐适当增持债券是合理的，这将对阛阓起到恬逸器作用，但同期也教唆阛阓情感债券濒临的利率和信用风险；三是汇市：央行强调“中国不寻求通过汇率贬值获取海外竞争上风”，并强调“保持东说念主民币汇率在合理平衡水平上基本恬逸”。

　　瞻望将来，外部环境依然复杂严峻，扩内需政策或不会松劲。王青揣摸，下半年央行有可能陆续施行降准降息，货币政策在“赶走宽松”标的有裕如空间，全年新增信贷、新增社融都有望还原一定例模的同比多增。

　　在投资策略方面，刻下A股阛阓主要受到宏不雅经济基本面、政策环境以及中报事迹的多重影响。

　　中国星河证券策略分析师蔡芳媛示意，科技成长板块在政策撑持和产业升级的激动下，如故阛阓长久干线。举例，AI算力、机器东说念主、半导体等界限具有长久发展后劲，依然是阛阓长久的热门。战术上看好科技产业趋势的投资契机，建议聚焦科技板块中事迹优秀的价值股，紧扣事迹干线开yun体育网，精选高景气细分赛说念，在限度举座风险的同期积极主持结构性契机。