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　　起首：国元期货询查

　　气温转凉，需求季节性增长，不外本年气温偏高，加之11月衰退节日复旧，腌腊、灌肠也未开启，需求改善幅度有限。卑鄙购销意愿不彊，屠企以销定宰，重叠秋冬季疫病防控难度加大，散养户压栏情感偏弱，顺价出栏为主，鸿沟场月度出栏增量，供给充裕。市集不竭供强需弱时势，之前的期现深贴水消化了供给环比增量预期，最近期现价钱走势分化，基差已大幅拘谨，短期盘面更多奴婢现货节律。在现货情感偏弱的情况下，盘面全体承压，反弹空间有限，以低位颠簸为主，提出区间15000-16000元/吨。存眷近期猪价握续走弱后，二育补栏力度。

　　一、行情回归

　　需求增量不及，重叠疫病风险，繁衍端认价出栏情感较强，猪价跌破17元/公斤关隘。现货情感偏弱，盘面则在援手期现价差需求下，低位反弹，期现走势出现分化，基差大幅拘谨。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1

　　需求增量不及 繁衍端认价出栏

　　纵容11月12日，生猪出栏均价16.55元/公斤，较上周环比下降0.46元/公斤。标肥价差-0.56元/公斤，较上周减轻0.13元/公斤。受制于需求增长冷静，猪价握续回落至17元/公斤以下。繁衍端压栏情感不高，认价出栏大猪，大猪跌幅快于标猪，标肥价差缩窄。

　　纵容11月12日，仔猪出栏均价33.76元/公斤，较上周环比高潮2.6元/公斤。近期仔猪补栏情感较之前有所回升，仔猪价钱小幅回暖。不外插足冬季，疫病风险加大，加之市集对后市情感严慎，仔猪上行空间有限。

　　2.2

　　能繁存栏环比增长 年底供给预期宽松

　　把柄农业农村部数据露馅，2024年9月末寰宇能繁母猪存栏量4032万头，同比下降4.2%，环比上升0.6%。把柄农业农村部新修正的《生猪产能调控试验决策》，面前能繁存栏相配于普通保有量的104.2%，处于绿色区域。从4月份启动，能繁累计增长1.31%，来岁产能存规复预期。繁衍利润仍处于较高水平，主动调降产能的意愿不彊，8月能繁窄幅下调后，9月不竭增长趋势。

　　据Mysteel统计，纵容2024年10月底，鸿沟场能繁母猪存栏量为500.61万头，环比高潮0.37%，同比下降0.77%。二季度以来，猪价重点上移彰着，繁衍端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，鸿沟场能繁母猪存栏连系8个月环比小幅上升，从坐蓐周期推算，四季度后半段，鸿沟场表面产能启动环比上升，远月合约承压纰谬运行。鸿沟场9月商品猪存栏数为3507.85万头，环比加多0.23%，同比加多0.1%。鸿沟场10月商品猪出栏量为973.09万头，环比加多8.01%，同比加多11.21%。鸿沟场产能规复，商品猪存栏不竭增长，10月价钱走弱后，繁衍端认卖情感升温，重叠部分前期二育达到出栏体重，出栏量增幅彰着。面前存栏充裕，11月出栏量环比保管增长，年底供应预期宽松。

　　纵容11月8日，生猪出栏均重123.82公斤，较上周环比握平。繁衍端认卖情感升温，降重出栏节律加速，出栏均重上升势头暂缓。

　　2.3

　　屠企以销定宰 开工率回升冷静

　　纵容11月12日，重点宰杀企业开工率为29.5%，较上周回升1%。冷冻肉库容率17.14%，较上周下降0.02%。终局消耗跟着气温转凉有所回暖，不外由于衰退节日、腌腊复旧，消耗回暖幅度有限，终局承奋力不及，白条、冻品走货冷静，屠企以销定宰，开工率回升冷静。不外明天气温逐渐裁汰，加之冬季需求链接开启，开工率将握续上升。

　　2.4

　　猪价纰谬运行 繁衍利润握续缩水

　　纵容11月12日，玉米现货均价2212.06元/吨，较上周环比下降30.1元/吨，豆粕现货均价3175.43元/吨，较上周环比高潮110.57元/吨。玉米从基本面看，秋收使命基本杀青，产地气温偏高，储存难度大，市集供应充裕。肉类消耗旺季莅临，饲料企业存补库需求。瞻望玉米在供需双强预期下，不竭颠簸。豆粕从基本面看，特朗普关于加征关税的本旨放大中好意思大豆生意的不细目性，同期国内将迎来好意思豆采集供应周期。南好意思大豆产区迎来降水，栽培程度加速，接近旧年同期水平。国内豆粕市集上，当今关于入口大豆入关不畅的音书有所消化。不外，油厂和部分生意商趁着此轮炒作积极走货，裁汰自己库存，而散户和门市生意商进行追涨拿货。跟着插足冬季猪肉腌腊岑岭，出栏压力开释前豆粕需求存在提振，瞻望豆粕价钱握稳运行。

　　纵容11月8日，自繁自养繁衍盈利263.75元/头，盈利较月初减轻20.44元/头。外购仔猪繁衍损失54.15元/头，损失较上周扩大21.27元/头。跟着猪价重点下移，繁衍利润逐渐缩水。不外相较而言，自繁自养仍保管较好利润空间。由于5月仔猪价钱高潮幅度较大，面前外购仔猪繁衍利润缩水彰着。

　　三、行情总结

　　本年气温偏高，加之11月衰退节日复旧，腌腊、灌肠也未开启，需求改善幅度有限。卑鄙购销意愿不彊，重叠秋冬季疫病防控难度加大，散养户顺价出栏为主，鸿沟场月度出栏增量，供给充裕。市集不竭供强需弱时势，最近期现价钱走势分化，基差已大幅拘谨，短期盘面更多奴婢现货节律。在现货情感偏弱的情况下，盘面全体承压，反弹空间有限，以低位颠簸为主，提出区间15000-16000元/吨。存眷近期猪价握续走弱后，二育补栏力度。

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